摘要：医疗行业，美国是全球第一大市场，中国现在虽然涨得很快，现在GDP是全球第二，但是我们的医疗行业离美国的差距还很远。我们来看看美国的现状，为什么美国这么大的市场，医疗器械的投资却一直火不起来?
医疗行业，美国是全球第一大市场，中国现在虽然涨得很快，现在GDP是全球第二，但是我们的医疗行业离美国的差距还很远。我们来看看美国的现状，为什么美国这么大的市场，医疗器械的投资却一直火不起来?
首先是和美国的VC结构有很大的关系。
美国很少有临床医生会出来做VC，去公司里做销售的就更少，这跟中国有很大差别。医疗器械一个要懂临床，第二要懂产业，是一个综合性复合型比较高的行业，有着产业化的门槛。
但是美国的VC，生物医药背景出来的比较多，并且爆发性很强，单个项目的回报可以是很高。而且美国的VC尤其是很多大的VC他们的资金量比较大，但是医疗器械却用不了那么多钱。每个VC精力都有限，不可能投那么多项目，所以更加会倾向于生物医药。
第二个是美国的医改和政策的变化。
近几年，美国医保控费模式改变了，以前美国从DRG到后来的按项目收费，到后来的按疗效收费，变化很大。包括美国的医疗器械税对美国器械行业也是打击。尤其初创小的公司是承受不起的。
第三是美国的医疗器械日益集中，很高的壁垒。
可以看到美国医疗器械上市公司里面前20，真正大的80亿美元销售以上的就那么几家。这就造成了为什么VC有一段时间认为，它的风险低，要不就卖给上市公司，要不就自己IPO，但是能卖给上市公司就那么几家，这和中国不太一样，它的议价能力很差。
资本市场的环境也发现IPO没有想像中那么容易，而且巨头垄断，导致了并购退出的小公司并不是特别好。医疗器械从拿到证，到美国做进医保，再到销售的门槛非常高。这是为什么美国医疗器械近年来火不起来的一个原因。
经过这几个原因我们可以看到，在美国基本上是无颠覆不生存，基本上成熟国家的医疗器械有一个特点，就是非常有创新力，否则就没有别的选择。医疗器械就有很大的问题，就是要证明临床价值，确实和中国进口替代的战术是完全不一样的，美国是行不通的。这导致了美国医疗器械的投资一直比较不瘟不火。
医疗器械的黄金十年在中国
根据IMS的数据，我国医疗市场规模2015年已经超过日本，成为全球第二大市场。中国器械和药的占比只有1：5，可是在美国基本上是一半一半，所以说这里的空间是非常大的。
在中国器械上市公司和生物制药上市公司的占比并不是同一个概念，基本上可以看到器械的上市公司在A股里屈指可数，而药物的上市公司非常多。
招标和保险控费的趋势对中国本土的医疗器械公司是非常有利的，和美国不一样，越是招标控费，进口替代的趋势就越强，保护国产的趋势越强。
从这几个角度来说，中国医疗器械行业比美国医疗器械行业甚至是中国制药行业都有非常大的增长动力，因为增长空间非常大。早期的进口替代先是从药开始，器械先是从电子类或者是设备类开始，但是进口替代的进程远远没有完成，这个空间非常大。
未来20年，基本上中国是大概率成为全球医疗器械市场的第一大市场，中国医疗市场目前也处于类似于美国大概是上个世纪70年代腾飞结束的时代，大部分美国的医疗公司，尤其是医疗器械公司腾飞都是从那个时候开始的。它有几个关键的前提，中国也非常像。
为什么是中国医疗器械的黄金十年?因为进口替代是一个非常特殊的策略，只有在中国执行效果才会明显。由于中国巨大的市场和快速成长的市场，以后会有越来越多公司走向成功。